今年以來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)“起起伏伏”，受到社會(huì)高度關(guān)注。一方面，受全面凈值化轉(zhuǎn)型影響，理財(cái)產(chǎn)品的凈值波動(dòng)加大，部分投資者因無(wú)法適應(yīng)而贖回了產(chǎn)品，理財(cái)規(guī)模下滑；另一方面，今年6月，銀行理財(cái)規(guī)模首次被公募基金反超，“頭把交椅”易位，引發(fā)了市場(chǎng)廣泛討論。

　　規(guī)模下滑只是表象。透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，問(wèn)題的核心在于，理財(cái)產(chǎn)品與投資者需求的適配度不高。讓投資者買到真正符合自身需求的理財(cái)產(chǎn)品，這既是金融工作人民性的集中體現(xiàn)，也是資產(chǎn)管理行業(yè)求轉(zhuǎn)型、謀發(fā)展的必然要求。

　　銀行理財(cái)投資者的主要需求是什么？受剛性兌付、保本保息等歷史因素影響，多數(shù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，他們的主要需求是“可以少賺錢(qián)，但難以接受賠錢(qián)”?！吨袊?guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2023年上）》顯示，截至2023年6月末，個(gè)人投資者仍是理財(cái)市場(chǎng)的主力軍，數(shù)量為1.03億個(gè)，占比高達(dá)98.87%，其中，穩(wěn)健型投資者占比最高，比例為34.31%。

　　為了更好地適配以上需求，理財(cái)市場(chǎng)也在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。目前，相較于存款、權(quán)益類產(chǎn)品，投資者更加青睞固定收益類產(chǎn)品。后者的突出特點(diǎn)是，收益雖沒(méi)那么高，但風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較低。截至2023年6月末，固定收益類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模為24.11萬(wàn)億元，占比達(dá)95.15%，較去年同期增加1.32個(gè)百分點(diǎn)。但需注意，規(guī)模不等于質(zhì)量，眼下不等于長(zhǎng)遠(yuǎn)，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)仍面臨不少待解難題。例如，怎樣借助更多的標(biāo)準(zhǔn)化工具、構(gòu)造出更多固定收益類產(chǎn)品的底層資產(chǎn)，這既是難點(diǎn)，也是關(guān)鍵。

　　提升理財(cái)產(chǎn)品與投資者需求的適配度，要把準(zhǔn)戰(zhàn)略方向，強(qiáng)化投資研究能力。投研能力是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的“金剛鉆”，它通常決定著投資方向。銀行理財(cái)全面開(kāi)啟凈值化轉(zhuǎn)型之后，投資者購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，買的就是這家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的投研能力。當(dāng)投資者看不清楚未來(lái)走勢(shì)時(shí)，如果這家機(jī)構(gòu)能夠作出前瞻性判斷，也就有了安身立命之本。目前，已有部分理財(cái)公司堅(jiān)持“研究立司”，持續(xù)打磨自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　提升理財(cái)產(chǎn)品與投資者需求的適配度，要做實(shí)戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行，優(yōu)化資產(chǎn)配置策略。正確的戰(zhàn)略方向要靠扎實(shí)有力的戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行來(lái)保障。一方面，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要在宏觀、中觀、微觀層面做好投資組合管理，創(chuàng)新鄉(xiāng)村振興、共同富裕、養(yǎng)老等特色產(chǎn)品，全力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，要樹(shù)立逆周期思維，根據(jù)投資者需求與市場(chǎng)走勢(shì)，合理安排理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行節(jié)奏、發(fā)行類型，切忌“只要規(guī)模不管業(yè)績(jī)”。

　　提升理財(cái)產(chǎn)品與投資者需求的適配度，還要筑牢風(fēng)險(xiǎn)堤壩，提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力。財(cái)富管理的核心目的，是幫助投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，不是一味追求高收益、高風(fēng)險(xiǎn)。因此，在目前的理財(cái)市場(chǎng)上，相較于相對(duì)收益，立足本金安全的絕對(duì)收益更為重要。接下來(lái)，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要用穩(wěn)健守護(hù)價(jià)值，堅(jiān)持審慎的風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，平滑業(yè)績(jī)、規(guī)模波動(dòng)，讓資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)成為投資者與市場(chǎng)之間的“防波堤”。

郭子源（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）

郭子源